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網貸模式才是真正的風控,只有宜信模式能活下來,其他都懸了

2017-05-25 11:22:08 來源:搜狐

  4月底,中央政治局就維護國家金融安全進行第四十次集體學習,重點針對金融市場和互聯網金融開展全面摸排和查處。

  根據國家互聯網金融安全技術專家委員會發布的《互聯網金融監測情況報告》顯示, 也就是業內平臺的數量持續萎縮,每月有數十家乃至上百家平臺慘遭出局,以4月份為例,新發現上線的網貸平臺有4家,消亡平臺有103家,監管所設立的門檻已經將一些“劣幣”驅逐??梢灶A見,風控未來很長時間也將會是互金的主題詞,這令我開始思考,風控的關鍵到底是什么?怎么做好風控?金融科技在風控中是否占據支配性的地位?

  小額標的有分散風險的天然屬性

  眾所周知,中國的個人征信體系不比美國,美國從收集數據、建立信用法規到信用的監督與管理都有很完善的管理,有Equifax、Experian和TransUnion三家大的征信局,還有大大小小近千家隸屬于這三家巨頭的小型征信機構,這迫使美國人都很重視自己的信用評分,信用毀了寸步難行。而在中國,有政府為主導的公共征信體系,不過極不完善,而且個人信用信息也沒有實現打通,這就決定了中國的互金就不能像美國人那樣玩。

  而玩大還是玩小也很重要。在經濟下行的當下,個人小額信用貸比起大額項目(比如房產項目),可以有效分散風險,風險更加可控。還記得3月轟動的輝山乳業股價的斷崖式下跌,與之有債權合作的紅嶺創投牽涉其中??赡苷l也沒想到,依靠大標起家的紅嶺在順應監管準備停發大標的時刻,大額標的風險再次暴露。

  今年2月9日,紅嶺為輝山乳業授信5000萬元,在這個項目中,資不抵債的輝山乳業存在貸款利息逾期的情況。財報顯示,輝山乳業原奶成本大概保持在2000元/噸左右,而在原奶行業,原奶成本做到2500元/噸都很艱難,2000元/噸左右的成本遭到質疑,這是股價暴跌的導火索。到現在,輝山乳業的財務危機也還沒解除,不僅被香港證監會停牌,還被各家銀行要求償還幾千萬美元貸款。

  紅嶺最神奇的一點就是它的坦誠。在深圳金融辦,由于紅嶺創始人周世平本人的所謂坦誠,周世平本人能說會道,似乎什么都能攤在陽光底下。但實際上,紅嶺創投的大單模式、類銀行模式幾乎跟網貸是不相容的。先天就應該是死刑。對于深圳金融辦來說,是一個巨大的馬蜂窩。

  網貸最基礎的原理就是:涌入到平臺的錢是小額分散的。整個網貸行業的單個投資用戶投資金額不過是2000元,這里面反映的信息非常有意思,一個用戶面對冷冰冰的網貸,被很多丑聞所影響的網貸,他最多愿意拿出2000元來獲取網貸的高息,如果該平臺跑路,2000元也算是很大的損失,這體現了網貸投資者的風險收益的平衡。如果涌到平臺的錢是小額分散的,那么平臺撮合出去的錢也應該是小額分散的,流入匹配流出,所以,宜信模式就是將小額無抵押的信用貸款作為平臺的錢流出的方向。而去年“824”網貸新規將個人借款上限設為20萬,機構借款設為100萬,它的主導思想就是:期限都是很短,最多在這個額度里進行拆標。

  總之,資金來源是小額、投機的,因此這些資金應該也必須投向小額短期借貸,這是最基本的金融匹配邏輯,不能因為互聯網技術而摒棄,這是網貸模式的生死線。

  除了紅嶺創投給資金短缺的房地產企業借大量的款之外,很多網貸平臺尤其是政府背景的網貸平臺熱衷于大額票據市場。以大額商票而言,2016年,企業累計簽發商業匯票18.1萬億元,同比下降19.3%,商票的業務不斷萎縮,而且經濟環境不好,貿易支付需求量的前景也不樂觀。經濟周期下行過程中,大額商業票據的風險是最容易暴露的,當融資金額動輒百萬、千萬量級,哪怕商票承兌人是大型民企、上市公司還是國企,風險過于集中,一旦逾期,平臺不一定能扛得住。這也是為什么近來很多有著央企背景和國資背景的平臺紛紛倒閉,這個國資系的股東爸爸也不能給這些平臺護航。股東爸爸沒有用,商業模式才是第一道風控。

  銀票市場的風險也已經不斷暴露,即使有銀行的信用擺在那?,F在市面上大概有60%-70%的銀票都是企業實現融資目的的工具,但是其實銀票的操作風險是很高的,偽造票據難以識別,票據掮客更是讓監管部門感到頭疼。票據掮客通過替那些沒有貿易背景的企業包裝(國內并不認同融資性票據的存在),再向銀行申請票據,讓企業成功拿到融資,掮客空手套白狼賺到了差價,比如1億元票據被票據掮客買進和賣出的利差約1%,那么一次買賣就能夠賺到100萬元,轉20次就是2000萬元,分分鐘比高利貸還好賺。而且,實體經濟不景氣,一些銀行不能只靠吃利息了,也坐不住了,也會有意識放低票據業務門檻來完成信貸任務,甚至還有銀行會主動找掮客,存入保證金然后申請票據,第二天再跑去貼現,銀行就是用這種貨幣空轉的方式賺到利差。

  為了做大單,很多互金平臺動向也聞風而動,比如民貸天下最著名的產品就是“民商票”“民銀票”,廣州平臺PPmoney也長期做大額票據市場。而在新規之下要轉型,觀察這些平臺的轉型很簡單,觀察線下拓展借款人的銷售人員隊伍。當然有人會說,很多消費金融都是線上的,不需要線下人員,但這里面有一個詭辯,因為線上獲客和推廣是需要時間的,線上的比例剛開始是非常微弱的。妥當的大單轉型就是平臺先開展線下銷售,讓業務員找借款人,然后逐步線下線上相結合。從這個角度看,打著國資背景的民貸天下幾乎沒有,PPmoney收購了一家線下公司,也在艱難轉型。

  模式是第一道風控

  我一直秉持一個觀點就是,模式就是風控,模式設計得好,風控部門能省很多事??礃I內走得比較前的平臺,比如行業巨頭陸金所,它的模式和演變路徑在行業里是特殊的。它背靠平安,平安的資產資源這么龐大,陸金所不需要太費勁自己去找資產,而平安有齊全的金融牌照,銀行就可以低成本獲取資金,沒必要通過陸金所來獲取。陸金所上面有個人借款、企業借款、消費貸款、各種非標資產、類證券化產品等等,但是它吸收的平安內部資產也就是表外、信托這些項目,管理和運作的項目,陸金所都可能是最終的出口。這樣一來,陸金所在資產端就很容易積聚龐大的風險,容易形成資金池。簡單地說,陸金所就是平安的一個大資金池。

  正如陸金所全稱里面的“金融資產交易所”寫的那樣,陸金所不只做網貸(為了滿足監管要求,陸金所去年年底將網貸業務拆分了出來,專門成立了陸金服),是開放式的金融交易平臺,現在的陸金所有多種固定收益及浮動收益的投資理財服務。有人說,或者陸金所一開始的目標就不是鎖定普惠人群,就是奔著傳統人群去的,他們有財富實力,對高收益產品感興趣但也有投資的理智,陸金所上面提供了豐富品類的產品,他們在這就能滿足自己所有的需求,就不會跑掉。

  陸金所的背景太特殊,宜信在網貸演進史更有代表性和行業借鑒意義。宜信主要面向被傳統金融拒在門外的人群提供金融服務,比如小微企業主、工薪階層和貧困農戶等,滿足他們的小額貸款需求。在這里我們不談宜信的債權轉讓模式,而來說說它在資產端開創的“線下線上結合”模式。簡單來說,宜信就是主要依靠組建大量的線下銷售隊伍(宜信普惠)尋找信用好的借款人,依靠大量的信貸員審核借款人的資質,保證信息的可靠性和貸款質量。雖然這種模式人力成本投入高,很笨重,但這是符合中國國情的方案。

  宜信的創始人唐寧說過,普惠金融應該是線上線下相結合的,除了個人信用數據的缺失,大數據應用單獨用并不靈,或者只在某些特定領域可以用。宜信的線下門店是宜信的業務員和客戶的觸點,接待客戶、打電話、填資料和做征信都在這些線下門店進行,很多普惠群體所在的區域并沒有網絡效應,線下溝通審核是最了解普惠群體的信用資質最有效的方式。宜信模式的成功直接體現在業績上,根據宜人貸最新公布的2017年一季度財報顯示,凈利潤同比增長166%,業績穩健。

  宜信模式的原理很簡單,就是經典的民間小額信用貸的互聯網化、O2O化。它有很多的追隨者,比如深圳的小牛在線就是宜人貸的翻版。小牛在線的資產撮合方是小牛普惠和小牛分期,小牛普惠大約提供90%的資產撮合量,小牛分期則提供10%的資產撮合量,兩者組成大普惠資產撮合端。

  小牛的大普惠資產撮合端大約有8000人,目前小牛在線和小牛大普惠整合在一起成為小牛金服,小牛金服目前的CEO是王潔鳳,是過去平安集團五虎將之一,大普惠端的負責人是王芳(Wendy Wang),據說來自宜信普惠的風險操作部。小牛的模式依然遵循了現金流優先,小額必須對小額的傳統經典模式,這樣就保證了資金循環的穩健性。

  東莞知名平臺團貸網也是宜信模式的門徒。一開始,團貸網立足東莞本地,做商貿貸為主,東莞是個不錯的市場,制造業比較發達,融資需求旺盛,團貸網迅速壯大。據介紹,團貸網現在有超過9條業務線,覆蓋小微企業信貸、房產金融、汽車金融、供應鏈金融、小額信貸、消費分期、倉儲金融、按揭服務、三農金融、小額現金貸等,團貸的資產端放在成都,有幾千人的隊伍。

  現在市場都談金融科技,說它是推動互金風控水平提升的力量,這沒有錯,但是我認為要加一個前提條件,就是模式能經得起市場考驗,金融科技只能是模式之后的第二道風控。實現了這個前提,金融科技才有望使平臺的風控水平實現指數量級的提升,如果模式松散,期限錯配,形成不可饒恕的資金池,再強大的金融科技也就是只紙老虎。

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